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2020年期债行情展望:行稳方能致远,慎始而无后忧


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一、2019年行情回顾

2019年国债期货市场在震荡中前行,整体呈现为五个阶段。

第一阶段(1-3 月),开年基本面数据企稳叠加股市走强对债市形成一定的压力,但在1 月国内两次降准以及2 月美联储转鸽的全球宽松预期下,债市并没有大幅走弱,期债整体维持震荡;

第二阶段(4 月),3 月PMI 超预期企稳、股市持续走强,叠加央行严肃辟谣、减税降费正式兑现等诸多利空集中爆发,债市迅速调整;

第三阶段(5-8月),中美贸易再掀波澜,全球风险偏好普遍降温,叠加基本面数据再度回落,期债出现趋势性上行;

第四阶段(9-10月),猪价疯涨带来的通胀压力对央行货币政策形成掣肘,“滞”与“胀”的角力成为影响债市的主要因素,随着9 月宽松预期的落空,债市出现连续调整;

第五阶段(11-12月),猪价及人民币汇率双双企稳为货币政策打开空间,11月央行连续两次投放MLF,并下调MLF与OMO利率引导LPR下行,债市受此利好出现交易行情再度回暖。(剩余1939字)

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